加速研发进度 博瑞医药规画H股上市

　　“博瑞目前的研发强度高，研发投入大，融资打算将必然程度上消弭投资者对资金缺口的担心，”9月26日，一位资深医药人士告诉《经济参考报》记者，全体来看，博瑞医药正在减肥药赛道上具有“四张牌”：一针双靶、一口服片、一款保肌药、一支超长针，公司四张牌一路打，结构减肥赛道生态，提前抢占下一代减肥药风口，公司的持久成长潜力值得关心。

　　具体来看，BGM0504（GLP-1/GIP双靶）是博瑞医药的焦点王牌，是该公司自从研发的GLP-1（胰高血糖素样肽1）和GIP（葡萄糖依赖性促胰岛素多肽）受体双沉冲动剂，属于境表里均未上市化学药品1类立异药。BGM0504打针液可冲动GIP和GLP-1下逛通，发生节制血糖、减沉和医治非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等生物学效应，展示多种代谢疾病医治潜力。BGM0504片剂减沉顺应症正在美国和中国均已递交IND申请，美国FDA已正式核准开展I期临床，目前样品已交付美国CRO，首个剂量组即将启动给药。现阶段，美国正正在开展一项正在80例非糖尿病超沉或肥胖人群中赐与BGM0504片20mg-80mg分歧剂量每天给药1次、持续给药5-8周的I期临床研究，旨正在评估BGM0504片分歧剂量多次给药的平安、耐受性以及PK和初步PD特征，以期进一步指点后续本品的临床开辟。

　　博瑞医药（688166。SH）9月26日晚间发布通知布告称，为加速公司的国际化计谋及海外营业结构，加强公司的境外融资能力，进一步提高公司的本钱实力和分析合作力，公司拟刊行H股股票并正在结合买卖所无限公司（以下简称“联交所”）从板上市。

　　值得留意的是，博瑞医药正在投入沉点研发管线的同时，还加大了对减肥药赛道生态的结构，进一步提拔公司的焦点合作力。2024年，公司投资深圳奥礼生物科技无限公司（简称“奥礼生物”）。2025年，通过增资博瑞曾经成为奥礼第一大股东。两边合做开辟BGM0504口服片剂、BGM1812口服片剂，并对其他正在研肽类片剂开展晚期摸索性研究。取SNAC手艺平台分歧，奥礼生物的手艺平台正在药物从消化道到进入血液的多个环节均有手艺关心，更好地处理“接收效率”取“平安性”的矛盾。

　　很较着，这些研发项目标推进需要大笔投入。2025年半年报显示，公司上半年研发投入达34844。06万元，同比增加144。07%，研发投入占停业收入比例高达64。83%。

　　BGM1812（Amylin雷同物）是博瑞医药的“第二增加曲线”。该产物的机制为“胃排空+增饱感+保肌减脂”，处理GLP-1遍及肌肉流失痛点，BGM1812打针液减沉顺应症已正在中国和美国递交IND申请；口服BGM1812片处于临床前研究阶段。该产物可取BGM0504序贯/复方，构成“减沉+保肌”组合包。

　　BGM0504片剂减沉顺应症正在美国和中国均已递交IND申请，美国FDA已正式核准开展I期临床，目前样品已交付美国CRO，首个剂量组即将启动给药。BGM1812打针液减沉顺应症已正在中国和美国递交IND申请；口服BGM1812片处于临床前研究阶段。

　　财报显示，2022年—2024年及2025年上半年，博瑞医药研发投入别离为2。07亿元、2。49亿元、3。12亿元及3。48亿元，别离占当期停业收入的比沉为20。35%、21。08%、24。31%及64。83%。

　　“目前公司正在全球进行的临床是并行研发，每个临床核心采用分歧的策略，因为所正在地域的监管政策、审批效率分歧，因而进度纷歧。”市场人士指出。

　　基于GLP-1/GIP双靶点BGM0504和Amylin类BGM1812两种活性物质，博瑞医药开辟出多款制剂产物，包罗BGM0504单药打针剂、BGM1812单药打针剂、口服片剂，以及两者的复方制剂，以应对分歧细分临床需求。前述系列产物可笼盖分歧人群合用场景，例如小体沉基数减肥人群可用于初次利用或维持医治，大体沉基数人群需避免外科手术等，同时公司系列产物研发努力于处理现有药物存正在的局限性，包罗削减副感化、改善健康目标（如骨密度、体脂率、“三高”“四高”等）及削减内净脂肪优化体型，以实现高质量减沉。

　　记者留意到，自2022年博瑞医药沉金结构GLP-1类药物以来，公司持续进行差同化、前瞻性结构，当浩繁同业还处于“单靶→双靶”时，博瑞医药将“双靶+口服/长效剂型+多顺应症+Amylin后备靶点”一次性打包，构成了公司正在减肥药赛道的“差同化”底气。

　　做为一家参取国际合作的立异型制药企业，博瑞医药从晚期的高仿、首仿、难仿制剂和高端原料药起头逐步构成手艺堆集，到现阶段向具备全球合作力的立异药物管线全面结构。公司近年来正在代谢范畴沉点结构含GLP-1的多靶点药物，摸索除了保守的打针体例之外的新型给药体例，并将正在慢性代谢疾病范畴拓展更多临床使用，焦点产物包罗立异药BGM0504、BGM1812等。

　　国内市场，博瑞医药牵手华润三九配合推进研发及贸易化历程。本年8月2日，公司取华润三九（000999。SZ）签订《合做研发和谈》，就BGM0504打针液正在中国地域的研发、注册、按照和谈，正在满脚相关前提后，华润三九将分阶段就BGM0504领取最高2。82亿元研发里程碑款以及额外发卖里程碑款（数额为新临床顺应症研发费用的50%取2850万元孰低者）。博瑞医药仅需正在产物上市后按净发卖额比例向华润三九领取办事费，无需让渡其他权益。

　　业内人士暗示，博瑞医药H股上市打算成功实施后，有帮于缩短上述产物的临床取产能周期，跟着研发环节节点不竭兑现，公司市值无望获得进一步提拔。（练习生马金戈对本文亦有贡献）。